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          刘嘉玲梁沪深两市全天呈现低开高走的态势 。

          到了19日凌晨 ,朝伟上清所连发两份公告称未收到“16东旭光电MTN001A”以及“16东旭光电MTN001B”中期票据的付息兑付资金和利息资金,朝伟暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作 ,由此东旭光电违约确认。魔域私服发布网具体来看,不合“16东旭光电MTN001A”是东旭光电2016年发行的第一期中期票据,不合发行规模为22亿元,投资者回售债券金额为18.7亿元,债券利率为4.48%,应付本息合计19.69亿元,占公司最近一期经审计净资产的6.05%。

          刘嘉玲:梁朝伟和我三观不合

          “16东旭光电MTN001B”是当年公司同期发行的另一品种中期票据,刘嘉玲梁发行规模为8亿元,刘嘉玲梁期限5年,票面利率5.09%,应付利息为0.41亿元,占公司最近一期经审计净资产的0.13%。在上清所发布公告后,朝伟东旭光电于19日上午发布了《关于2016年度第一期中期票据回售付息未能如期兑付的提示性公告》,朝伟公告称 ,由于公司资金暂时出现短期流动性困难,上述两个品种债券未能如期兑付应付利息及相关回售款项。魔域私服发布网目前,不合公司正在积极筹措资金,并积极与债权人协商,将尽快支付相关本金和利息,最大程度保证债券持有人的利益。值得注意的是,刘嘉玲梁就在今年10月28日,刘嘉玲梁东旭光电还将“16东旭光电MTN001A”未回售部分债券票面利率由4.48%上调300个基点至7.48%,投资人回售申请开始日10月30日,截止日11月5日,回售价格100元。除了上述到期的两个债券无法兑付以外,朝伟摆在东旭光电面前的还有“隐忧” 。

          截至6月末 ,不合公司对外担保余额43.35亿元,其中对子公司的担保余额为41.16亿元 。通常而言,刘嘉玲梁若担保公司出现问题,下属子公司难免跟着“落难”。”具体来看,朝伟依据由北京市住建委 、朝伟财政局和税务局2014年10月份实施的《关于调整本市享受税收优惠政策普通住房平均交易价格有关问题的通知》 ,北京市享受税收优惠政策的普通住房,须同时满足以下三个标准:1.住宅小区建筑容积率在1.0(含)以上;2.单套建筑面积在140平方米(含)以下;3.实际成交价格低于按本通知确定的价格标准。

          张大伟认为,不合这个标准自2014年起已经接近五年没有变化,不合而对于市场来说,经历过2015~2016年的房价上涨后,这个价格已经远远不符合当下市场的实际情况。按照这个单价,刘嘉玲梁北京基本是不可能有符合标准的项目,也就是说,除非二手房造假避税,做阴阳合同,否则全北京90%以上的房子都是“豪宅”。私服魔域之所以会有普通住房与非普的区别,朝伟按照中央七部委2005年下发的《关于做好稳定住房价格工作的意见》,朝伟主要是为了合理引导住房建设与消费,大力发展省地型住房。但如果市场上多数住房都被划入非普通住房的范围内时,不合是在对外说明当今住房建设与消费的方向出了问题 ,不合还是认定标准出了问题?这看起来是个很直观的问题 。

          张大伟认为,普通住宅被“豪宅化”的问题在很多城市都存在,影响了市场正常交易。调整这个政策,将有利于部分刚需项目,虽然可能带来市场的短期波动,但整体看,这也是属于市场化的政策调整。

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          严跃进也为,实际上目前有很多城市都需要在普通住宅的标准上进行调整,一般来说根据房地产周期,每三年就需要进行一次调整 。深圳发布的政策内容,对于全国很多城市也是有启发的,即后续也需要根据全市房价和普通刚需购房需求等,积极进行普通住宅的标准调整,让更多人享受优惠政策。私服魔域南方基金章晖:A股市场机构化趋势明显ESG主题投资或迎风口Wind数据显示,截至2019年11月13日,南方基金旗下金牛基金经理章晖管理的南方新优享基金成立以来涨幅190.80%,同期上证综指收益为42.82%,相对上证综指超额收益近150个百分点。南方新优享在不同风格的市场中,为投资者创造了持续稳健的回报,近3年同类排名位于前6%。

          章晖的管理实力获得权威机构认可,南方新优享于2018年3月荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”、“三年持续回报平衡混合型明星基金”。据了解,备受市场瞩目的南方ESG主题股票型基金拟由金牛基金经理章晖任基金经理。当金牛基金经理遇上ESG,有望让该基金的主动投资如虎添翼,利用ESG框架的“盾牌”加上基金经理章晖的主动管理能力让投资做到一手拿“盾”一手拿“刃”,在防御中进攻,有望实现攻守兼得,不断进取。近期,首期“南方论坛”中,记者就2019年前三季度行情回顾、未来前瞻、硬科技投资等热门话题对金牛基金经理章晖进行了采访。

          他表示 ,随着MSCI占比提升、外资占比提升以及A股机构投资者趋于成熟,A股的“机构化”趋势将越来越明显,随之推动A股对ESG投资的重视,未来将在“三好”公司的基础上寻找“六好”公司。A股“机构化”趋势呼唤ESG投资问:您怎么看待A股前三季度的行情?章晖 :用一个词来概括的话,我觉得是“机构化”。

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          今年整个市场中,公司治理比较好的企业走势非常平稳,即使短期出现利空,也不像之前那样股价出现大幅波动。一些相关概念炒作的公司或小盘的 、业绩不好的公司,以前经常有私募、游资、散户不理性参与,今年这种现象非常少 ,这也就解释了为什么今年高ROE个股股价走势一直平稳向上,很多绩差股基本没有什么表现,随着MSCI占比提升 、外资占比提升以及A股机构投资者趋于成熟 ,定价能力越来越强,可能是未来几年都能持续的趋势。

          北上资金比较代表机构的投资方向,可以看港股通的个股,他们最喜欢的是盈利能力稳定,即历史上一直高ROE的公司。这些公司的估值是否高估,跟投资者的收益率预期有关。魔域私服发布网海外的资金成本比较低,且很多地方处于降息周期,对回报率要求没有那么高。按照这样的标准,如果这些公司的盈利能力稳定,考虑到现在的估值水平 ,有很大概率是能达到的。标准之一其实就是看分红收益率,A股很多行业长期盈利能力比较稳定,即使增速没有那么快,但分红收益率完全可以满足海外资金配置需求。机构化的过程只是在半路上,行业中最好公司的外资占比,对比韩国等地区还较大提升空间。

          此外,以北上资金为代表的A股机构化趋势,有望进一步推动A股上市公司对责任投资的重视。例如MSCI扩大对A股的纳入因子近年来国际大型机构投资者愈发关注上市公司的ESG状况(环境、社会和公司治理),MSCI等指数公司在选取上市公司纳入指数时也会同时对公司进行ESG评级 。

          海内外大量研究结果表明,ESG可以为投资者剔除有相关风险的公司,进而创造超额收益。MSCI数据显示未来5年,全球投资规模中将有57%受到ESG策略驱动或影响。

          随着我国金融开放度提升,符合ESG标准要求的股票或会受到国际资本的青睐,ESG投资或许会在不远的将来成为A股投资的新旗帜。魔域私服发布网从“三好”到“六好”,ESG让投资更美好问:您刚提到A股市场将越来越重视ESG投资 ,您可否具体介绍一下ESG投资?章晖:ESG指的是在投资中将环境保护(Environmental)、社会责任(Social)和公司治理(Governance)方面的考量作为影响决策的指标,遵循经济、环境与社会的三重底线的原则,将ESG融入投资分析和投资决策框架。

          传统投资有“三好”:行业好、公司好、价格好。魔域私服发布网通过这些维度分析可以获得较有价值投资的股票 。在考虑财务回报的基础上,进一步充分考虑环境保护好(E)、社会责任好(S)、公司治理好(G)等因素为企业带来的影响,则是在“三好”基础上再加“三好”变成“六好”。这样的ESG投资组合或能够帮助投资者筛选长期业绩更强劲的公司,同时大大降低风险,投资这些公司还有积极的社会影响。

          问:那么,具体而言,ESG对投资组合有哪些影响?章晖:对投资而言,超额收益固然很重要,但防范风险更重要。私服魔域ESG投资通过对企业在环境、社会和公司治理方面的考量作为投资指标,遵循环境、社会、经济的三重底线原则,是控制风险、发现价值、创造价值的投资过程。

          从历史数据看,ESG投资决策框架可以有效避免风险事件 ,减少投资损失,从而增加投资收益。以辉山乳业为例,ESG投资框架较好识别出了投资风险:2016年MSCIESG研究部门发现辉山乳业的会计指标有多项处于极值,杠杆率从2015年3月的0.59上升至1.24;2016年9月MSCIESG研究部门将该公司的ESG评级由BB下调至B;2016年12月国际知名沽空机构浑水曾连发两篇报告,警告辉山乳业存在利润造假并宣布做空;2017年3月24日由于资金链断裂问题暴露,辉山乳业股价暴跌85%;辉山乳业停牌并被剔除恒生指数。

          而在A股市场中,自2016年中成立以来至2019年11月,ESG领先指数收益率强于沪深300指数,优于上证综指 。魔域私服外挂传统宽基指数以市值作为考量标准,但大市值不一定是好公司,仍会出现风险事件 ,而ESG投资理念综合考虑了企业风险和市值。

          而我们近期将发行的南方ESG股票基金主要投资于ESG主题证券,主动管理力争做到优中选优。工程师红利将受益硬科技问:接下来回答一些机构投资者和个人投资者关心的问题,第一,目前关于从人口红利到工程师红利的讨论十分热烈,在您看来,这将带来哪些投资机遇?章晖:这是大家都比较关心 ,也是我们日常讨论的问题 。工程师红利是怎么来的也是挺有意思的事情,不是有那么多大学毕业生就有工程师红利,按照国家竞争优势的发展阶段:大多首先是人口红利 ,使得一些企业做得比较大; 第二阶段是资本红利,就是做得比较大,有钱投,也有需求; 第三阶段是国家劳动力结构发生变迁、升级,比如目前中国每年有这么多大学毕业生,工程师红利才可以得到比较充分的利用。经过贸易争端,大家一般都会想到半导体、芯片,如果找一些跟别人不一样的地方 ,我觉得最先受益的行业是智能制造,这个行业首先是偏应用层的东西 ,市场很大,又比较契合中国现有优势 ,靠人口红利的建立。

          一些公司已经达到了规模,有升级的需求,有更加精密的制造、更有技术含量制造的需求,它所需要的素质又不像半导体或创新药研发那样需要科学家式或特别创新的人才,它只需要制造能力很强或者标准化、模块化创新能力的人才。我们国家有一个制度优势,叫集中力量办大事,这是其他地方没有的,我们比较容易在一个较大的市场进行突破,这也是制造业。

          具体到行业方面,我们能看到很多,比如医疗器械、创新药外包研发生产、关键零组件突破 ,这些都是相比原来的人口红利往上提升一个层级,又不是遥不可及的领域,也是最先受益的领域 。在这个阶段之后就是直接挑战原创性的或基础研究方面的,或者我们自创新出一个新的行业来。

          问:您刚提到的行业很多都可以归纳于当前比较热门的一个词汇——“硬科技”,接下来请您聊一聊对于硬科技投资的理解。魔域私服发布网章晖:从经典财务模型来说,所谓硬科技公司,都是经历过很多投入,有很长时间没有利润或者是亏损的,经营杠杆和财务杠杆都放得比较大。

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